思源电气:特高压电容器领头羊超高压技能事迹

2020-05-12 09:28 来源:万象城网站 点击:

 

  李克强年末访问欧亚多国是为新丝绸之路开道,中国“一带一路”外交正全面推进。

  2014年12月1日,国家电网公司发布招标结果公告,思源电气中标灵州-绍兴特高压直流输电工程电容器,在11个标包中,中标2个,在上市公司中排名第一。

  2014年12月初,据媒体报道,国家电网明年的特高压建设规划为“五交八直”共13条线路,其中包括蒙西-长沙、榆衡-潍坊等特高压交流以及锡盟-江苏、山西-江苏、上海庙-山东、蒙西-湖北等特高压直流线日,APEC会议上,国家电网公司总经理明确正在落实一带一路经济带输电走廊建设,与中亚五国实现输电联网。

  14年前三季度,订单同比增速加快,保障全年利润,全年利润预增10-40% 公司前三季度共取得34亿元(含税)订单,比去年同期33.7 亿略微增长,前三季度新增订单分别为9、12、13亿元,除一季度同比下滑,二季度同增10%,三季度同增15%。一季度下滑,是因为公司内部销售队伍重新,二季度、三季度订单增速加快。预计全年订单有望增长10%-15%,保障利润稳定增长。公司公告,预计2014 年全年净利润为3.81-4.85 亿元,同比增长10-40%。

  国网规划2015年力争开工“五交八直”特高压工程,我们预计今年至少核准7条特高压 2014年以来,特高压首次获得国家主席、国务院、能源局、地方政府、电网公司共同推动。根据国网总体规划,2015年力争开工“五交八直”特高压工程。同时,能源局十二条治霾项目中有9条特高压,我们认为即使国网规划的五交八直不能全部在2015年获批。但是电网公司和能源局规划中同时覆盖的9条将有较大概率在今年获批、开工。目前9条特高压项目中,尚有6条未核准。同时,加上已获环保部认可的酒泉-湖南工程,我们预计2015年至少核准7条特高压。此外,“十三五”能源规划提出,2020年我国将基本形成“五基两带”能源开发布局,重点建设山西、鄂尔多斯盆地、蒙东、西南、新疆五个重点能源基地和东部核电带、近海油气开发带,其中,五大能源基地的电力,均需要特高压进行运输,预计特高压投资在2015-2020年将保持高速增长。

  特高压电容器领头羊,静待特高压收入大幅增长 2014年核准了3条特高压,我们判断2015年至少7条特高压将核准,2014-2015年保守估计开工建设四交六直,共10条特高压。公司承担了国网特高压直流工程电容器的生产,灵州-绍兴特高压直流输电工程刚刚招标完成,在11个电容器标包中,中标2个,在上市公司中排名第一。我们认为,在特高压工程大幅建设的前景下,公司特高压收入有望大幅增加。

  公司GIS产品技术不断突破、订单同比大增,500kV GIS、隔离开关、断路器等产品业绩将突破 公司550kV GIS设备通过荷兰KEMA、西安高压电器研究所全套型式试验,完成了产品验证,进入了上市发布阶段。GW6B-126D(G W)/J2000-50 型高压交流隔离开关、LW36-126(W)/T3150-40 户外高压交流六氟化硫断路器和28 款特高压交直流电容器产品通过了技术鉴定或产品鉴定,产品技术性能达到国际同类产品先进水平。预计公司此类产品业绩将大幅增加。14 年上半年,公司GIS产品新签订单5.67 亿元,同比增长56%,在国网和南网招标中均取得了较高的市场份额,并进入了巴西等国际市场,预计此部分产品将带动公司利润增长。

  公司受益“一带一路”和国网海外规划,海外业务突破性进入俄罗斯、墨西哥、非洲、巴西、巴基斯坦等市场

  目前,我国的特高压交、直流技术已达到了世界领先水平。当前国家大力鼓励基建项目向海外发展。APEC会上,国网公司总经理舒印彪明确国家电网公司将依托远距离、大容量、低损耗的特高压技术来打造“一带一路”经济带输电走廊,实现与中亚5国的电网相联,共享哈萨克斯坦大型能源基地和中亚丰富的风能和太阳能资源,远期或将实现和蒙古、俄罗斯等国联网。同时,国家电网公司在国外的电网建设中不断取得突破,成功中标巴西特高压直流工程,将带动我国电力设备出口。

  2013年,思源电气获得EPC总包资质,在巴西世界杯、巴基斯坦机场变电站、俄罗斯圣彼得堡亚尼诺二号变电站等工程均有斩获。公司中标墨西哥国家电网公司252kV GIS项目订单。埃塞俄比亚500KV输变电工程项目电容器产品大订单,此项目是埃塞俄比亚国内最大的输变电工程项目。同时公司中标坦桑尼亚电力公司4个33kV变电站的升级改造项目,负责4个变电站改造的所有成套设备供货,并提供现场安装投运指导。2014年3季度,思源电气145kV和252kV两个电压等级GIS产品获得了俄罗斯第一大电网公司的入网资质。这标志着思源电气海外市场设备出口和总包项目取得突破,为思源电气进一步开拓海外市场奠定了基础。

  盈利预测与评级 预计公司2014-2016年EPS 分别为0.7元、0.73元、0.94元,对应估值分别为19倍、18倍、14倍。公司正步入特高压放量、超高压技术与业绩不断突破、海外业务高速增长阶段,估值将有所提升,给予“增持”评级。

  风险提示 特高压、常规电网建设低于预期;电网反腐深化;国际业务拓展不达预期。